Javier Milei protagonizará hoy un evento sin precedentes en la política argentina al presentarse en el Congreso para presentar el proyecto de Presupuesto 2025. Esta acción simboliza la importancia que el Gobierno otorga a la continuidad del superávit fiscal, una prioridad central en su política económica. La medida busca transmitir un mensaje claro: mantener el equilibrio fiscal es fundamental, incluso si ello implica decisiones difíciles.
En los últimos meses, el Gobierno ha tomado decisiones significativas para preservar el superávit fiscal. Entre ellas, el veto presidencial a la reforma jubilatoria y a la ley de financiamiento educativo, acciones que reflejan la postura del Gobierno de no poner en riesgo el equilibrio de las cuentas públicas. Este enfoque fiscal ha permitido avanzar en la «Fase 2» del plan económico, que persigue la emisión monetaria cero. Esto es crucial para evitar la necesidad de financiamiento del Tesoro por parte del Banco Central.
Desafíos para el superávit fiscal en 2025
Mantener el superávit fiscal en 2025 será una tarea compleja. La consultora Invecq ha destacado que, a pesar de que la recuperación económica y la reimposición de la cuarta categoría de Ganancias podrían compensar la eliminación del impuesto PAIS, el gasto en ciertas partidas, como la fórmula de movilidad previsional, podría aumentar. La eliminación de este impuesto representa un desafío significativo para que las cuentas públicas se mantengan equilibradas el próximo año.
Según algunos análisis, aunque el superávit primario de 2025 no estaría en peligro, el resultado financiero podría regresar a números negativos, incluso sin considerar los intereses de las LECAP. De ser contabilizados estos intereses como gasto, en lugar de ser capitalizados, el déficit financiero podría superar el 1% del PIB.
La negociación con el FMI y las perspectivas económicas
La presentación del presupuesto también busca dar certezas sobre el resultado fiscal del próximo año y establecer reglas claras ante posibles presiones para aumentar el gasto. La negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es un factor crucial en este contexto. El cambio reciente de negociador del FMI ha sido interpretado positivamente por el mercado, generando expectativas de un acuerdo más ágil con Argentina.
La baja de la inflación está directamente vinculada a la menor emisión monetaria. A pesar de la resistencia de la inflación a situarse por debajo del 4%, se espera que esto se logre en septiembre, con una expectativa de que la inflación general se ubique en torno al 3,5%.
La semana financiera reciente ha sido favorable para los activos argentinos, con las acciones alcanzando nuevos máximos en Wall Street y una caída del riesgo país al nivel más bajo de los últimos tres meses, situándose en 1.400 puntos básicos. Esta mejora reaviva las esperanzas de que Argentina pueda recuperar el acceso a los mercados de deuda voluntarios, algo que no ha logrado desde 2018.
Pagos de deuda y financiamiento para 2025
El Gobierno enfrenta un reto adicional en 2025: el pago de USD 13.000 millones en vencimientos de deuda, entre los Bonares y los nuevos Bopreal. Aunque el equipo económico ha asegurado que el pago de intereses de enero se cubrirá con la compra de dólares al Banco Central, el origen de los recursos para el pago del capital aún no está claro. Algunas especulaciones sugieren posibles aportes de un «repo» con bancos internacionales, fondos del FMI o incluso un fondo soberano árabe.
La mejora en la cotización de los bonos y la baja del riesgo país también han abierto la posibilidad de que el Gobierno recupere el acceso al financiamiento voluntario en los mercados. Empresas argentinas como YPF, Vista, Pampa Energía y Pan American Energy han conseguido fondos a tasas cercanas al 8%, lo que indica que existe interés por las colocaciones argentinas en los mercados internacionales, siempre que se ofrezcan garantías a los inversores.
Expectativas para el Presupuesto 2025
El proyecto de Presupuesto 2025 no solo es crucial por su impacto en la situación fiscal, sino también en el mercado cambiario. La expectativa gira en torno a si el Gobierno mantendrá el «crawling peg» del 2% para el dólar oficial y si existe la intención de unificar el mercado cambiario antes de las próximas elecciones.
La presentación de Javier Milei en el Congreso tiene como objetivo central ofrecer una visión clara sobre el futuro económico de Argentina. La prioridad del Gobierno es impulsar la economía en 2025, continuar reduciendo la inflación, levantar las restricciones cambiarias y evitar un nuevo default de la deuda. La propuesta presupuestaria será un indicativo crucial de cómo el Gobierno planea enfrentar estos desafíos y brindar estabilidad a largo plazo.
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